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2月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%。前者較上一期保持不變，后者較上一期下降25個(gè)基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5年期以上LPR迎來(lái)較大幅度下調(diào)，將有效帶動(dòng)社會(huì)綜合融資成本繼續(xù)下行，推動(dòng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度進(jìn)一步提升，也將有力提振市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)鞏固經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)特別是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生積極作用。

穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)

此次LPR調(diào)整屬于非對(duì)稱下調(diào)，上一次出現(xiàn)此類情形是在2023年8月。值得一提的是，這也是自LPR形成機(jī)制改革以來(lái)，5年期以上LPR首次下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，幅度創(chuàng)出新高。

5年期以上LPR是中長(zhǎng)期企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款定價(jià)的主要參考基準(zhǔn)。據(jù)了解，全國(guó)的房貸利率政策下限將跟隨LPR調(diào)整至3.75%，因此，新發(fā)放房貸利率將有所下降，存量房貸利率也將在重定價(jià)日相應(yīng)調(diào)整。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，5年期以上LPR下降，一方面，可節(jié)省房貸借款人利息支出，促進(jìn)投資和消費(fèi)，有助于支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；另一方面，也有利于減少地方政府債務(wù)置換過(guò)程中的利息支出，緩釋風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的LPR下降對(duì)銀行凈息差帶來(lái)的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著前期存款利率下調(diào)效果持續(xù)顯現(xiàn)，加上人民銀行降準(zhǔn)和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率，有效減少了銀行的資金成本，為L(zhǎng)PR下降創(chuàng)造了空間。

據(jù)平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生測(cè)算，降準(zhǔn)、下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率等措施可增厚商業(yè)銀行凈息差約0.95個(gè)基點(diǎn)。

“此次5年期以上LPR下降主要影響中長(zhǎng)期貸款，綜合考慮存款利率的下調(diào)，對(duì)銀行凈息差不會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，較好兼顧了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和銀行健康發(fā)展的需要?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)。

激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求

開(kāi)年以來(lái)，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期。專家表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)需恢復(fù)仍有空間，繼此前的降準(zhǔn)和下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率之后，此次LPR下降，進(jìn)一步顯示出金融助力擴(kuò)大內(nèi)需的力度持續(xù)增強(qiáng)。

當(dāng)前市場(chǎng)共識(shí)是，今年若要繼續(xù)保持合理的經(jīng)濟(jì)增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現(xiàn)政策成效。專家表示，LPR作為銀行貸款定價(jià)基準(zhǔn)，直接關(guān)系到企業(yè)和居民的融資成本和財(cái)務(wù)支出變化，LPR下降有助于進(jìn)一步帶動(dòng)實(shí)際貸款利率降低，促進(jìn)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

5年期以上LPR降幅超預(yù)期，能夠有力發(fā)揮穩(wěn)投資、促消費(fèi)作用。考慮到參考5年期以上LPR定價(jià)的主要是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和個(gè)人住房貸款，這將有助于企業(yè)擴(kuò)大投資和房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。同時(shí)，存量房貸利率調(diào)整、居民利息支出減少，也有利于居民消費(fèi)的進(jìn)一步恢復(fù)，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。

此外，招聯(lián)首席研究員董希淼表示，5年期以上LPR大幅下降，將降低企事業(yè)單位中長(zhǎng)期貸款利率，進(jìn)一步激發(fā)企事業(yè)單位中長(zhǎng)期融資需求。這將有利于中長(zhǎng)期貸款占比較高的重大項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也有助于減輕地方債務(wù)利息支出壓力。

實(shí)際利率仍有下行空間

專家表示，目前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段，降息等工具仍在貨幣政策工具箱中，具體實(shí)施需要根據(jù)國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)度、房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇情況等適時(shí)使用。

總體看，貨幣調(diào)控仍有空間。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，展望下階段，預(yù)計(jì)我國(guó)通脹水平會(huì)溫和回升，實(shí)際利率還有下行空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，未來(lái)貨幣政策應(yīng)對(duì)各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間。

董希淼預(yù)計(jì)，下一階段，人民銀行將繼續(xù)降低政策利率，引導(dǎo)銀行降低存款利率，推動(dòng)LPR持續(xù)下行，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，為經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)和持續(xù)回升創(chuàng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境。

“往后看，一方面，逆回購(gòu)利率、MLF利率等政策利率仍存調(diào)整空間；另一方面，人民銀行或繼續(xù)推動(dòng)存款利率改革，繼續(xù)為金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端降成本，緩和凈息差壓力?！焙ＭㄗC券宏觀分析師梁中華說(shuō)。